事件：发布2017年年报，2017年实现营业收入137.67亿元，同比增长54.82%;实现归母净利润25.09亿元，同比增长35.95%;扣非后归母净利润22.69亿元，同比增25.03%。

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扣非后净利润增长25.03%，符合市场预期公司2017年实现营业收入137.67亿元，同比增长54.82%;实现归母净利润25.09亿元，同比增长35.95%。因投资盈德气体获得的投资收益，及因收购良业环境70%股权后原持有的10%股权按照公允价值重新确认投资收益及其他相关因素，产生非经常性损益金额2.4亿元。扣非后归母净利润22.69亿元，同比增25.03%。整体毛利率28.96%，下降2.43个百分点;净利率18.82%，较去年同期下降1.98个百分点，主要与前期市场订单结构变化有关。

分项业务受统计口径调整影响，核心产品毛利率稳定分业务看，环保整体解决方案、市政给排水、城市光环境、净水器销售分别实现收入88亿、36亿、11亿和2.5亿，毛利率分别为34.26%、8.28%、49.98%和48.20%。由于今年部分生态治理类业务(毛利率25-28%)归类调整至环保整体解决方案，导致市政给排水业务收入同比下降13.29%，毛利率下降4.69个百分点;环保整体解决方案收入同比增长96%，毛利率下降13.31个百分点，核心膜技术相关业务毛利率未出现下降。

财务费用增长较快，经营现金流大幅好转2017年销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长57.21%、33.47%、330.85%。销售费用若扣除良业环境并表造成的0.5亿元增量，增速约22.78%;财务费用增长较快，主要是由于全社会融资成本提升及公司PPP业务投资增加所致。

现金流方面，2017经营性现金流净额约25亿，同比增长234%，销售商品和劳务收到的现金/营业收入比例达到82%，较2016年同期73%有所提高，现金流状况大幅好转。主要与应收账款管控和付款掌控力增强有关，应收账款周转天数由139.5天下降至116.8天，应付账款周转天数由208.6天提高至247.2天。

2017年新增订单449亿，2018一季度订单量质齐升2017年公司新增EPC+PPP类订单合计约449亿，其中水处理相关订单50%，其中还有200亿左右订单尚未完成投资;2018年一季度公司新增订单149亿，较去年同期增加，其中水处理相关订单占比80%，订单质量大幅提升，将拉动公司高毛利率的膜设备业务销售。此外，公司的膜设备在农村污水处理领域快速拓展，今年订单占比有望提高，从而带动公司毛利率回归。